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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 4,60 € |
4,42 € |
+0,18 € |
+4,08 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007235301 |
723530 |
- € |
- € |
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SGL CARBON halten
12.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die SGL CARBON-Aktie (ISIN DE0007235301 / WKN 723530) unverändert mit dem Rating "halten" ein.
Die Bilanz 2009 werde maßgeblich von den Impairments (BHLe 78 Mio. EUR - würden die EBITDA-Abweichung zum Konsens erklären, da die Analysten diese unter sonstigen Aufwendungen berücksichtigt hätten) auf den Goodwill und das Anlagevermögen im Bereich Carbon Fibers a Composites belastet. Hinzu komme ein mittlerer zweistelliger Millionen-Euro-non-cash-relevanter Steuerbetrag aus der Auflösung latenter Steuern auf Verlustvorträge. Die Analysten hätten diese Effekte bereits im Dezember in ihrem Modell eingearbeitet. Vor diesem Hintergrund erscheine der Konsensus (EBIT It. FactSet 40 Mio. EUR vs. BHL 32,4 Mio. EUR) für 2009 immer noch zu hoch zu liegen, was dazu führen könne, dass mit den Ergebnissen einige Marktteilnehmer negativ reagieren würden.
Folgende Faktoren seien zu beobachten: Die Graphitelektrodennachfrage könnte sich weiter stabilisieren, jedoch würden die gestiegenen Nadelkokskosten belasten. Wettbewerber Graftech sehe das erste Quartal 2010 als schwächstes in diesem Jahr - ähnliche Aussagen würden die Analysten auch von SGL CARBON erwarten. Die Kooperation mit BMW beim Bau eines Elektrofahrzeugs (Marktstart bis 2015) spreche für das Wachstumssegment CFK. Der Auftrag für Joint Strike Fighter von Lockheed Martin spreche auch für das Segment. Die Erwartungen der Analysten auf Segmentebene seien wie folgt: PP: EBIT 153,4 Mio. EUR (-48,2% zum Vj. 296 Mio. EUR), GMC: EBIT 28 Mio. EUR (-51,4% zum Vj. 57,6 Mio. EUR), und CFC: EBIT -102 Mio. EUR (Vorjahr: 8,8 Mio. EUR) wg. Sondereffekten.
Wie schwierig für SGL CARBON 2009 eine Prognose gewesen sei, würden die Belastungen im Bereich CFC zeigen (in Q4 sollte es dort ursprünglich zur Verbesserung der Ergebnissituation (qoq) kommen, herausgekommen seien die o.g. Abschreibungen).
Die Stahlindustrie bleibe die wichtigste Kundengruppe für SGL CARBON. So dürfte 2009 über 50% des Umsatzes und mit einer erwarteten 24%-EBIT-Marge dieses Segment erneut der profitabelste Bereich innerhalb der Gruppe gewesen sein. Eine Trendwende bei Graphitelektroden sei 2010 zwar eher möglich als bei Kathoden (Investitionsgut), aber der Start ins Jahr dürfte noch schwach verlaufen, sodass Käufe etwas zu früh sein könnten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die Empfehlung "halten" für die SGL CARBON-Aktie mit einem unveränderten Kursziel von 22 EUR. (Analyse vom 12.03.2010) (12.03.2010/ac/a/d)
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